Estresse econômico interfere nos riscos: perspectivas econômicas e do mercado global de seguros para 2023/24
Informações sobre o artigo e opções de compartilhamento
Uma nova era de taxas de juros mais altas está emergindo das tensões econômicas do choque inflacionário e da guerra na Ucrânia. Embora o crescimento econômico tenha sido relativamente resiliente este ano, esperamos que o PIB global cresça apenas 1,7% em termos reais em 2023, à medida que as recessões inflacionárias se aproximam de grandes economias, como os EUA e a Europa.
Continuamos a ver a inflação como o risco macro número 1, e esperamos que ela permaneça presente, mesmo que a inflação global diminua rapidamente no próximo ano. Isso traz riscos de queda do crescimento devido às taxas de juros mais altas de bancos centrais. Em mercados avançados, prevemos um crescimento real do PIB de apenas 0,4% em 2023, o menor desde os anos 80, fora da crise financeira global e da Covid-19. Nos mercados emergentes, prevemos taxas de crescimento substancialmente menores do que as pré-pandêmicas que provavelmente serão semelhantes à recessão.
Para a indústria de seguros, esperamos que o ambiente macro de taxas de juros mais altas, endurecimento das taxas do mercado de seguros e escassez de capital seja um catalisador positivo ao longo de 2023-24; esses impulsionadores devem fortalecer os resultados e rentabilidades de investimentos a médio prazo. Prevemos um endurecimento significativo das taxas em 2023 e potencialmente alguns anos depois em resposta à alta inflação, catástrofes naturais e perdas no mercado financeiro este ano. Prevê-se um crescimento global dos prêmios de 2,1% em termos reais anualmente, em média, acima de 2023 e 2024. Continuamos esperando que o volume total (nominal) de prêmios ultrapasse 7 trilhões de dólares pela primeira vez este ano.
Em nossa visão, a economia global esfriará visivelmente sob o peso da inflação e dos choques nas taxas de juros. A reavaliação do risco na economia real e nos mercados financeiros é na verdade saudável e positiva a longo prazo. Nos tempos desafiadores de hoje - e para a recuperação econômica que se avizinha - o setor de seguros pode mostrar seu valor, pois oferece resiliência financeira.
Riscos da estabilidade financeira e dívidas
Este ano adicionamos a dívida e seus riscos relacionados como uma quarta dimensão ao conjunto "3D" de impulsionadores econômicos de longo prazo que identificamos no ano passado. À medida em que os bancos centrais desenrolam políticas monetárias não convencionais, estão expondo vulnerabilidades financeiras que se acumulam durante a última década. As dívidas, e especificamente se os governos conseguem manter os compromissos de gastos públicos diante de taxas de juros mais altas, são uma preocupação chave. Vemos um risco de que os choques de mercados se acumulem e se fundam na instabilidade financeira.
Os bancos centrais enfrentam prioridades concorrentes de estabilidade de preços, estabilidade financeira e permitir que os governos prossigam uma política fiscal mais flexível. Isto cria um risco de que as taxas de juros reais sejam reprimidas a longo prazo, seja através de uma inflação mais alta ou eventualmente de taxas de juros nominais mais baixas, para administrar a sustentabilidade da dívida ou preocupações com a estabilidade financeira. Se assim for, vemos a inflação provavelmente ser mais alta e mais volátil. Abordar os motores da inflação do lado da demanda com políticas e investimentos que aumentem a oferta ou a produtividade ajudaria a aliviar esta tensão.
A inflação ainda é uma preocupação, porém, taxas de juros mais altas são um problema para seguradores
A inflação continua sendo a principal preocupação da indústria. Prevemos uma alta inflação nos componentes de custo relevantes para as seguradoras, tais como construção e saúde, o que sugere que os sinistros e custos das seguradoras poderão aumentar acentuadamente em 2022 e 2023, mesmo sem considerar mudanças na frequência de sinistros e na atividade de catástrofes naturais. No entanto, devem ser um ponto positivo à medida que a pressão inflacionária diminuirá em 2023 e 2024.
Nos seguros não-vida, a desaceleração do crescimento global e da inflação provavelmente reduzirá o crescimento real dos prêmios para menos de 1% este ano, com uma recuperação à medida que a inflação diminui e o mercado continua a ser difícil. Espera-se que o retorno global do seguro não-vida sobre o patrimônio (ROE) seja menor em 2022, já que o desempenho da subscrição e os resultados dos investimentos são mais fracos, mas se recuperam para uma alta de 10 anos em 2024, à medida que as taxas de juros e seu o endurecimento potencial entram em vigor.
Quando se trata de seguro de vida, prevemos uma contração de 1,9% em termos reais em 2022, à medida que os consumidores enfrentam a pressão do custo de vida, mas um retorno ao crescimento tendencial em 2023 e 2024 levado pelos mercados emergentes. A rentabilidade de seguro de vida está melhorando devido ao aumento das taxas de juro e à normalização dos sinistros de mortalidade por Covid-19.
(Tradução livre do artigo em inglês)